La emoción en el petróleo está por las nubes, ¿está preparado para la reunión de la OPEP+?

Es entendible que muchos operadores se marearan con la montaña rusa en la que se movieron los precios del petróleo la semana pasada. La volatilidad fue permanente y el precio se movió casi un 6,2% intradía. Las grandes ventas de la semana pasada se debieron a que los inversores sistemáticos (CTA) liquidaron sus posiciones al activarse los stop loss, a los cambios de objetivo en la volatilidad, a que el precio atravesó indicadores de impulso a corto plazo como la EMA de 21 días y la SMA de 50 días y, por último, a que la gama de opciones provocó ventas forzadas. El complejo petrolero sigue siendo uno de los espacios más interesantes de los mercados en la actualidad. Ataques con drones y petroleros atrapados en el Canal de Suez: el petróleo lo tiene todo. A continuación, examinaré las dinámicas clave que creo que los operadores deberían tener en su radar para jugar en el espacio del petróleo.

El principal acontecimiento de esta semana será la reunión de la OPEP+ del jueves, en la que se espera una nueva prórroga de los recortes de producción. En la reunión del 4 de marzo, el precio cerró justo por debajo de los 67 dólares, y hoy se sitúa en 64,37 dólares. Dada la suavidad y la volatilidad del precio que hemos visto recientemente, parece cada vez más probable que veamos que la producción se mantiene fuera de línea, y lo que es más importante, Rusia apoya una prórroga de la producción de abril a mayo y busca un pequeño aumento de la producción para sí misma en mayo, según fuentes de Reuters. Yo diría que el riesgo de este evento se inclinaría hacia recortes más profundos (si el precio del petróleo se suaviza más antes de la reunión), causando una reacción instintiva al alza de los precios. La semana pasada, fuentes bien situadas de la OPEP+ confirmaron las expectativas de que los recortes en la oferta hasta mayo deberían mantenerse, dada la falta de estabilización del precio del petróleo. La producción de esquisto en EE.UU. es otra pieza del rompecabezas del petróleo que la OPEP+ tiene que tratar de resolver. Parece que la producción de esquisto ha tocado techo, ya que las empresas utilizan su efectivo para devolver el capital a los inversores, pagar la deuda y realizar fusiones y adquisiciones (consolidando la industria), en lugar de invertirlo en nuevos proyectos de inversión. Curiosamente, la Ley de No a los Cárteles Productores y Exportadores de Petróleo (NOPEC) vuelve a estar en juego, ya que un grupo de senadores estadounidenses ha vuelto a presentar la legislación que permitirá al gobierno tomar medidas contra la OPEP sobre la base de la fijación de precios.

La otra noticia importante es la situación en el Canal de Suez: el gigantesco petrolero Ever Given ha sido parcialmente liberado y el presidente de la Autoridad del Canal de Suez ha declarado a la televisión estatal egipcia que la actividad marítima podría reanudarse el lunes por la tarde. Los esfuerzos para mover el barco se vieron complicados por las estructuras rocosas encontradas en la proa del barco. Parece que se ha evitado el peor de los escenarios, que el barco se rompiera durante la descarga de la carga para reducir el peso del buque (si el reflotamiento fallaba). Esto ayudaría a desbloquear el gran atasco del comercio mundial. Para ilustrar la importancia del Canal de Suez, algunas estimaciones sitúan la cantidad de petróleo retenida en torno a los 10 millones de barriles. Un análisis de Lloyd's, publicado por el Financial Times, reveló que 4,6 millones de barriles atravesaron el canal diariamente en 2018.

En el frente geopolítico, Arabia Saudí propuso recientemente un alto el fuego a los rebeldes Houthi en un intento de frenar la oleada de ataques con drones contra instalaciones petroleras saudíes. Esto sin duda ayudaría a reducir parte de la prima de riesgo geopolítico incorporada al precio del petróleo. Sin embargo, parece que estos esfuerzos de paz fueron reprendidos ya que una terminal petrolera fue dañada por un ataque de drones el viernes. El temor a que el ataque a los jurais en 2019 haga que el crudo se dispare es siempre un riesgo de cola que persiste en la mente de los operadores.

El lado de la demanda de la ecuación del petróleo ha estado bajo presión con el empeoramiento de la situación del virus en Europa, así como en Brasil y la India. También se ha producido un mantenimiento de las refinerías en China mayor de lo esperado, que se ha sumado a la menor demanda de las refinerías estadounidenses debido a la profunda congelación de Texas que se ha producido recientemente. A pesar de esta incertidumbre, el director general de Saudi Aramco parece no inmutarse y se muestra muy optimista sobre la demanda de petróleo en el futuro. La fortaleza del dólar y el sentimiento de riesgo más débil como resultado de las ventas generalizadas de los mercados de valores también podrían actuar como un lastre para la acción de los precios al alza. Por el lado de la oferta, además del problema del Canal de Suez mencionado anteriormente, Irán ha conseguido aumentar sus exportaciones de petróleo a pesar de las sanciones de EE.UU., lo que ha incrementado la oferta global en el mercado. Tras la acumulación de la semana pasada, los inventarios de crudo de EE.UU. han aumentado por quinta semana consecutiva.

La acción del precio sigue estancada entre 62 y 65 dólares. Una ruptura en cualquiera de los dos lados atraería un mayor impulso direccional. El precio está rondando por debajo de los 65 dólares con una resistencia superior en forma de EMA de 21 días y la línea inferior del canal ascendente. El RSI también está justo por debajo de la resistencia de 53. Si vemos un movimiento de vuelta en el canal de precios, miraría hacia el nivel de $67 como un objetivo de precio inicial. El soporte bajista se encuentra en los 62,50 $ (SMA de 50 días) y la línea de soporte horizontal punteada en torno a los 62 $. Si el precio supera el mínimo del 23 de marzo de 60,30 $, el petróleo podría caer hasta los 55 $ (siguiente nivel de soporte). Históricamente, el petróleo se comporta bien en abril. Será interesante ver en qué dirección se resuelve el precio, mi tendencia se inclina hacia el alza.

Línea rosa: EMA de 21 días; Línea azul claro: SMA de 50 días; Línea azul oscuro: SMA de 200 días