Outlook 2025 ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา LATAM: MXN, CLP และ COP ภายใต้ความไม่แน่นอน

ความไม่แน่นอนนี้มีศักยภาพที่จะส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของภูมิภาคในหลายด้าน ขณะที่การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกนอกสหรัฐอเมริกาจะยังคงเป็นภาระต่อเศรษฐกิจในละตินอเมริกา ในบริบทนี้ การไหลเข้าของเงินทุนสู่ภูมิภาคอาจลดลงในปีปฏิทินถัดไป และด้วยสภาพแวดล้อมภายนอกที่ผันผวนมากขึ้น การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของสกุลเงิน LATAM ดูเหมือนว่าจะเป็นเรื่องที่ท้าทายในปี 2025 

มุมมองนี้จะวิเคราะห์แนวโน้มของสกุลเงินเปโซเม็กซิกัน (MXN), เปโซโคลอมเบีย (COP) และเปโซชิลี (CLP) 

MXN

การป้องกันเชิงเปรียบเทียบจาก USMCA แม้จะมีความไม่แน่นอน

เปโซเม็กซิกันต้องเผชิญกับภูมิทัศน์ที่ไม่แน่นอนในปี 2025 โดยส่วนใหญ่เนื่องจากนโยบายการค้าที่ยุคการบริหารของทรัมป์อาจจะดำเนินการ แม้ว่า ข้อตกลงระหว่างสหรัฐอเมริกา-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) จะให้การป้องกันบางประการจากสภาพแวดล้อมการค้าทั่วโลกที่เข้มงวดขึ้น คำแถลงล่าสุดของประธานาธิบดีที่ได้รับการเลือกตั้งโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งรวมถึงการเพิ่มภาษีสูงสุดถึง 25% สำหรับเม็กซิโกและแคนาดา นั้นถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญต่อเศรษฐกิจของเม็กซิโก แม้ว่าข้อตกลงจะไม่ได้กำหนดให้มีการทบทวนอย่างเป็นทางการจนถึงปี 2026 กระบวนการนี้อาจทำให้เกิดความตึงเครียดในการค้าระหว่างเม็กซิโกและสหรัฐฯ ในขณะนี้ การปรับเปลี่ยนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่การจำกัดการนำเข้าสินค้าจากจีน โดยเฉพาะในภาคอุตสาหกรรมสำคัญเช่นยานยนต์และอิเล็กทรอนิกส์ 

ในระยะสั้น หัวข้อข่าวการเมืองอาจทำให้ความต้องการเปโซเม็กซิกันลดลง แต่ USMCA น่าจะยังคงมีอยู่ ซึ่งอาจช่วยบรรเทาผลกระทบให้กับสกุลเงินนี้ การเจรจาอาจมุ่งเน้นที่การทำให้มั่นใจว่าการปฏิรูปภายใน เช่น การปฏิรูปทางการศาล ไม่ละเมิดข้อตกลงนี้ ควรสังเกตว่า แม้ว่าสหรัฐฯ อาจจะมีท่าทีที่ชาตินิยมมากขึ้น แต่น่าจะไม่ปิดประตูการค้าสู่เม็กซิโกโดยสมบูรณ์ เม็กซิโกควรยังคงเป็นพันธมิตรที่สำคัญในการแข่งขันกับจีน ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ทางเศรษฐกิจของเอเชีย 

ในด้านนโยบายการเงิน คาดว่าธนาคารกลางของเม็กซิโก (Banxico) จะดำเนินการอย่างระมัดระวังในวงจรการผ่อนคลายดอกเบี้ย โดยคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงมาอยู่ที่ 9% จากปัจจุบันที่ 10.25% ซึ่งอาจช่วยจำกัดการอ่อนค่าของเปโซเม็กซิกันเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการค้าและการอพยพของทรัมป์จะยังคงทำให้ความผันผวนสูง 

COP

มีความเปราะบางต่อปัจจัยภายนอกและพื้นฐานที่อ่อนแอ

เปโซโคลอมเบียอยู่ในตำแหน่งที่เปราะบางโดยเฉพาะในปี 2025 เนื่องจากการผสมผสานของปัจจัยภายนอกและภายในที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินการของมัน ความไม่แน่นอนภายนอก เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัวนอกสหรัฐฯ และราคาน้ำมันที่คาดว่าจะลดลง (เฉลี่ย 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2025 เทียบกับ 80 ดอลลาร์ในปี 2024) อาจส่งผลกระทบต่อการเงินของโคลอมเบีย สถานการณ์นี้ถูกทำให้รุนแรงขึ้นโดยความเสี่ยงทางการคลังภายใน เช่น ความยากลำบากในการลดการขาดดุลงบประมาณให้กลับไปสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดที่ 3% ของ GDP โดยประมาณการคาดว่า การขาดดุลงบประมาณในปี 2024 และ 2025 จะยังคงสูงกว่า 5% ของ GDP และอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จะเกิน 60% 

รายได้ภาษีต่ำและความพยายามในการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์ทางการคลังคือความกังวลหลักสำหรับนักลงทุน ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ COP เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่เปราะบางที่สุดในภูมิภาค 

CLP

การชะลอตัวของจีน

เปโซชิลีเผชิญกับสถานการณ์ที่แตกต่างออกไปในปี 2025 โดยการเติบโตที่ชะลอตัวในจีนอาจทำหน้าที่เป็นปัจจัยลบสำหรับประเทศ อย่างไรก็ตาม การสะสมวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยสนับสนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ จีนได้เพิ่มการสะสมสินค้าหลายชนิดและเสริมสร้างการค้ากับประเทศ "พันธมิตร" เช่น ชิลี ซึ่งอาจช่วยป้องกันไม่ให้การส่งออกของชิลีลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งที่สำคัญคือ จีนเป็นคู่ค้าหลักของชิลี ซึ่งต้องการทรัพยากรสำคัญของชิลี เช่น ทองแดง โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของการส่งออกทองแดงไปยังจีน 

อย่างไรก็ตาม จุดอ่อนหลักของ CLP คือความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงระหว่างกับสหรัฐฯ ท่ามกลางบริบทของ "ความเป็นเอกลักษณ์ของอเมริกา" และอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อในสหรัฐฯ ธนาคารกลางของชิลีคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยจาก 5.25% ลงมาอยู่ที่ 4.5% ในปี 2025 ซึ่งอาจทำให้ CLP น่าสนใจน้อยลงในตลาดการเงินระหว่างประเทศ 

บทสรุป

สภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา LATAM ในปี 2025

แนวโน้มสำหรับสกุลเงินละตินอเมริกาในปี 2025 มีความซับซ้อน โดยถูกกำหนดด้วยความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจ การกลับมาของโดนัลด์ ทรัมป์สู่ทำเนียบขาวเพิ่มความไม่แน่นอนในระดับสูง โดยเฉพาะในเรื่องนโยบายการค้าที่อาจส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของเม็กซิโก โคลอมเบีย และชิลีในหลายด้าน ขณะที่ USMCA อาจให้การป้องกันบางประการสำหรับ MXN แต่ COP และ CLP ต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญเนื่องจากพื้นฐานภายในที่อ่อนแอและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว 

สรุปได้ว่า นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายและผันผวนในปี 2025 โดยคอยจับตาการเปลี่ยนแปลงนโยบายและสัญญาณทางเศรษฐกิจทั้งในระดับประเทศและระดับโลก ความสามารถของแต่ละประเทศในการปรับตัวกับความท้าทายเหล่านี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการทำงานของสกุลเงินของประเทศนั้นๆ ในปี 2025 ซึ่งจะเป็นหนึ่งในปีที่ท้าทายที่สุดสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราของ LATAM ในช่วงเวลาหลายปีที่ผ่านมา