Triển vọng 2025 đối với các đồng tiền LATAM: MXN, CLP và COP dưới sự bất định

Sự bất định này có khả năng ảnh hưởng đến lĩnh vực xuất khẩu của khu vực theo nhiều cách khác nhau, trong khi sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế toàn cầu ngoài Hoa Kỳ có thể tiếp tục tác động tiêu cực đến các nền kinh tế Mỹ Latinh. Trong bối cảnh này, dòng vốn đầu tư vào khu vực có thể bị giảm sút trong năm tới, và với một môi trường bên ngoài biến động hơn, việc phục hồi mạnh mẽ cho các đồng tiền LATAM dường như là một thách thức trong năm 2025.

Báo cáo này đánh giá triển vọng đối với đồng peso Mexico (MXN), đồng peso Colombia (COP) và đồng peso Chile (CLP).

MXN

Bảo vệ tương đối từ USMCA, bất chấp sự bất định

Đồng peso Mexico đối mặt với một bối cảnh không chắc chắn trong năm 2025, chủ yếu là do các chính sách thương mại mà chính quyền Trump có thể thực hiện. Mặc dù Hiệp định Hoa Kỳ - Mexico - Canada (USMCA) sẽ cung cấp một số bảo vệ trước môi trường thương mại toàn cầu khắt khe hơn, nhưng các tuyên bố gần đây của Tổng thống đắc cử Donald Trump, bao gồm khả năng tăng thuế quan lên tới 25% đối với Mexico và Canada, tạo ra một rủi ro đáng kể đối với nền kinh tế Mexico. Mặc dù hiệp định này không chính thức được xem xét lại cho đến năm 2026, quá trình này có thể tạo ra thêm căng thẳng trong quan hệ thương mại giữa Mexico và Hoa Kỳ. Hiện tại, các sửa đổi dự kiến sẽ tập trung vào việc hạn chế nhập khẩu các sản phẩm từ Trung Quốc, đặc biệt trong các lĩnh vực quan trọng như ô tô và điện tử.

Trong ngắn hạn, các tiêu đề chính trị có thể làm giảm sự hấp dẫn của MXN. Tuy nhiên, USMCA có thể vẫn sẽ tồn tại, điều này có thể cung cấp sự phục hồi cho đồng peso. Các cuộc đàm phán cũng có thể tập trung vào việc đảm bảo rằng các cải cách địa phương, chẳng hạn như các cải cách tư pháp, không vi phạm hiệp định. Cần lưu ý rằng trong khi Hoa Kỳ có thể áp dụng một lập trường quốc gia hơn, nhưng không có khả năng đóng cửa hoàn toàn đối với thương mại. Mexico sẽ vẫn là một đồng minh quan trọng khi Hoa Kỳ tiếp tục cạnh tranh với gã khổng lồ châu Á, Trung Quốc.

Về chính sách tiền tệ, Ngân hàng Mexico (Banxico) dự kiến sẽ tiếp tục một cách thận trọng với chu kỳ giảm lãi suất, với lãi suất cuối kỳ dự kiến là 9% so với 10,25% hiện tại. Điều này có thể hạn chế sự suy giảm của peso so với đồng đô la, nhưng sự bất định xung quanh các chính sách thương mại và nhập cư của Trump sẽ giữ cho sự biến động ở mức cao.

COP

Dễ bị tổn thương bởi các yếu tố bên ngoài và nền tảng yếu

Đồng peso Colombia ở trong một vị trí đặc biệt dễ bị tổn thương vào năm 2025, do sự kết hợp của các yếu tố bên ngoài và nội bộ ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Các yếu tố bất định bên ngoài, chẳng hạn như tăng trưởng toàn cầu yếu đi ngoài Hoa Kỳ và dự báo giá dầu thấp hơn (với mức giá trung bình 75 USD mỗi thùng vào năm 2025 so với 80 USD vào năm 2024), có thể làm suy yếu tài chính của Colombia. Kịch bản này càng trở nên trầm trọng hơn bởi các rủi ro tài chính nội bộ, chẳng hạn như khó khăn trong việc giảm thâm hụt ngân sách xuống mức trước đại dịch là 3% GDP. Các ước tính cho thấy thâm hụt ngân sách của Colombia trong năm 2024 và 2025 sẽ vẫn ở trên mức 5% GDP, với tỷ lệ nợ/GDP vượt quá 60%.

Thu ngân sách thấp và những nỗ lực sửa đổi quy tắc tài khóa là những mối quan tâm lớn đối với nhà đầu tư. Những yếu tố này khiến đồng COP trở thành một trong những đồng tiền dễ bị tổn thương nhất trong khu vực.

CLP

Sự chậm lại của Trung Quốc

Đồng peso Chile đối mặt với một kịch bản tương đối khác trong năm 2025, nơi sự tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc có thể là yếu tố tiêu cực đối với đất nước này. Tuy nhiên, việc Trung Quốc tăng cường tích trữ nguyên liệu thô có thể giúp hỗ trợ giá hàng hóa. Trung Quốc đã tăng cường chú trọng đến việc tích trữ hàng hóa và tăng cường thương mại với các quốc gia "thân thiện" như Chile, điều này có thể giúp ngăn chặn sự suy giảm đáng kể trong xuất khẩu của Chile. Cần lưu ý rằng Trung Quốc là đối tác thương mại chính của Chile, yêu cầu lượng lớn một trong những nguồn tài nguyên quan trọng của Chile: đồng, với hơn một nửa xuất khẩu đồng được chuyển đến "gã khổng lồ" châu Á.

Tuy nhiên, một yếu điểm chính của đồng CLP là chênh lệch lãi suất ngày càng hẹp với Hoa Kỳ, trong bối cảnh "ngoại lệ Mỹ" và lạm phát dai dẳng tại Hoa Kỳ. Ngân hàng Trung ương Chile dự kiến sẽ giảm lãi suất từ mức 5,25% hiện tại xuống 4,5% vào năm 2025, điều này có thể khiến đồng CLP trở nên ít hấp dẫn hơn trên thị trường quốc tế.

Kết luận

Một môi trường phức tạp đối với các đồng tiền LATAM vào năm 2025

Triển vọng đối với các đồng tiền của Mỹ Latinh trong năm 2025 là phức tạp, với sự không chắc chắn về chính trị và kinh tế. Việc Donald Trump trở lại Nhà Trắng tạo ra một mức độ bất định đáng kể, đặc biệt là xung quanh các chính sách thương mại có thể ảnh hưởng đến các lĩnh vực xuất khẩu của Mexico, Colombia và Chile theo nhiều cách khác nhau. Mặc dù USMCA có thể cung cấp một số bảo vệ cho MXN, nhưng COP và CLP đối mặt với nhiều rủi ro đáng kể do các yếu tố nội bộ yếu và tăng trưởng toàn cầu chậm lại.

Tóm lại, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một môi trường đầy thách thức và biến động trong năm 2025, luôn cảnh giác với các thay đổi chính sách và tín hiệu kinh tế ở cả cấp quốc gia và toàn cầu. Khả năng thích ứng của mỗi quốc gia với những thách thức này sẽ là yếu tố quyết định đến hiệu suất của đồng tiền của quốc gia đó trong một năm đầy phức tạp đối với các đồng tiền LATAM.