2025 展望：拉美外匯 - 墨西哥比索 (MXN)、哥倫比亞比索 (COP) 和智利比索 (CLP) 在不確定性中的前景 utlook

這種不確定性可能會以多種方式影響該地區的出口部門，而美國以外全球經濟增長的放緩可能繼續對拉美經濟造成壓力。在這種背景下，資本流向該地區在來年的增長可能會放緩，且外部環境的波動性增大，預計拉美貨幣在2025年實現顯著回升將面臨挑戰。

本展望將分析墨西哥比索（MXN）、哥倫比亞比索（COP）和智利比索（CLP）的前景。

墨西哥比索 (MXN)

儘管不確定性存在，仍有美墨加協議的保護

墨西哥比索在2025年面臨著不確定的前景，主要受到特朗普政府可能實施的貿易政策的影響。雖然《美國-墨西哥-加拿大協議》（USMCA）應該能在全球貿易環境更加限制的情況下提供一定的保護，但總統當選人唐納德·特朗普最近的言論，包括可能對墨西哥和加拿大徵收高達25%的關稅，對墨西哥經濟構成了重大風險。儘管該協議直到2026年才會進行正式審查，但這一過程可能會在美墨貿易關係中引發更多的緊張局勢。短期內，預期的變動可能主要集中在限制來自中國的產品進口，特別是在汽車和電子等關鍵行業。

政治新聞可能會抑制對墨西哥比索的需求。然而，《美墨加協議》可能會繼續生效，這將對比索未來提供一定的支持。談判可能會集中在確保當地改革（如司法改革）不會違反協議。值得注意的是，儘管美國可能採取更具民族主義的立場，但不太可能完全關閉貿易大門。墨西哥應該仍將是美國在與中國競爭過程中的重要盟友。

在貨幣政策方面，預計墨西哥央行（Banxico）將小心謹慎地推進降息周期，預期終端利率將從目前的10.25%降至9%。這將有助於限制比索對美元的貶值，但特朗普的貿易和移民政策的不確定性仍將保持高波動性。

哥倫比亞比索 (COP)

易受外部因素影響，基本面較弱

哥倫比亞比索在2025年處於特別脆弱的位置，這是由於外部和內部因素的綜合作用。外部的不確定性，如美國以外的全球經濟增長放緩和預計油價將下跌（2025年預計每桶75美元，相較2024年的80美元），可能會對哥倫比亞的財政造成壓力。這一情況因內部財政風險而加劇，如難以將財政赤字降至疫情前的3% GDP水平。估計2024年和2025年的財政赤字將保持在GDP的5%以上，並且債務與GDP的比率將超過60%。

低稅收和修改財政規則的努力是投資者的主要擔憂。這些因素使得哥倫比亞比索成為該地區最脆弱的貨幣之一。

智利比索 (CLP)

中國經濟放緩的影響

智利比索在2025年面臨的情況較為不同，中國經濟增長放緩可能會對該國產生負面影響。然而，原材料的增加儲備可能有助於支持大宗商品價格。中國加大了對大宗商品的儲備並強化了與“友好”國家（如智利）的貿易，這可能有助於防止智利出口大幅下滑。需要注意的是，中國是智利的主要貿易夥伴，需求大量的智利關鍵資源——銅，其中超過一半的銅出口流向中國。

然而，智利比索的一個主要脆弱性是與美國的利率差距越來越小，在美國“例外主義”和持續的通脹環境下，智利的貨幣吸引力減弱。預計智利中央銀行將在2025年將利率從目前的5.25%降至4.5%，這可能會使智利比索在國際市場上變得不那麼有吸引力。

結論

2025年拉美外匯市場的複雜環境

2025年拉美貨幣的前景十分複雜，充滿政治和經濟的不確定性。唐納德·特朗普重返白宮帶來了重大不確定性，尤其是貿易政策可能對墨西哥、哥倫比亞和智利的出口部門產生多方面的影響。儘管《美墨加協議》可能會為墨西哥比索提供一些保護，但哥倫比亞比索和智利比索仍面臨由於內部基本面較弱和全球增長放緩所帶來的重大風險。

總結來說，投資者應該為2025年充滿挑戰和波動的環境做好準備，並保持對國內外政策變動和經濟信號的敏銳關注。每個國家適應這些挑戰的能力將對其貨幣在這一年中的表現至關重要，這將是近期拉美外匯市場最為複雜的一年之一。