فهم نتائج مزاد الخزانة

مزاد قوي عادة ما يكون إيجابيًا للمشاعر، وربما يشير إلى مزيد من الشراء المؤسسي في السوق الثانوية إذا كان البعض فاتهم الشراء في المزاد إذا لم يتم تقديم العروض بمستوى كافٍ.

هناك ثلاثة عوامل رئيسية يجب مراقبتها عند نشر نتائج مزاد الخزانة، عادة حوالي 2 دقيقة بعد انتهاء البيع. هذه، في ترتيب الأهمية:

1. العائد العالي - عندما يكون العائد العالي للمزاد (HY) أقل من العائد WI قبل الموعد النهائي للمزايدة، يقال إن البيع قد توقف بواسطة الفرق بين الاثنين، بنقاط أساسية،
2. تخصيصات المزايدين - إذا كان العائد العالي متسق مع عائد WI، يقال إن المزاد توقف عند البراغي,
3. بيانات العروض للتغطية - إذا كان العائد العالي للمزاد أعلى من عائد WI قبل البيع، يقال إن المزاد تأخر بالفرق بين الاثنين، بنقاط أساسية.

سيتم نشر جميع هذه المعلومات من قبل وكالات الأنباء، وغالباً ما تكون متاحة أيضًا عبر وسائل التواصل الاجتماعي، أو سماع صوتي موثوق به، أو موقع وزارة الخزانة نفسه.

العائد العالي

هذا هو أكثر مؤشر مهم لتقييم ما إذا كان الطلب في مزاد معين قويًا أو ضعيفًا، نظرًا لأن جميع مزادات الخزانة الأمريكية تكون "هولندية" بطبيعتها، مما يعني أن أي مزايدين ناجحين ينتهون بدفع نفس السعر، وبالتالي يتلقون نفس العائد.

التركيز الرئيسي فيما يتعلق بالعائد العالي في مزاد هو كيفية مقارنة تلك الرقم بالعائد الذي تم الإعلان عنه "عند الإصدار" (WI yield) - أي، العائد السوقي السائد لأمان معين قبل الموعد النهائي للمزايدة (ويعرف هذا أيضًا باسم السعر الفوري).

عندما تنشر نتائج المزاد، هناك ثلاث سيناريوهات ممكنة قد تحدث:

- توقف
- التوقف على المسامير
- Tails

بشكل عام، تعتبر المزادات التي تتوقف من خلال مبلغ كبير "قوية"، بينما تعتبر تلك التي تحتوي على ذيول ضخمة "ضعيفة". ومع ذلك، يجب مراعاة هذه المفاهيم بالاعتماد على كيف تم تلاشي المزادات السابقة لنفس الفترة، حيث تعتبر المزادات التي تتوقف من خلال مبلغ أكبر من المزاد السابق نفس الأمان قوية بشكل أكبر.

التخصيصات

تنقسم العملاء في مزادات الخزانة الأمريكية إلى 3 فئات:

- غير مباشر
- مباشر
- الوكلاء الأساسيون

نسبة العرض للتغطية

يتم حساب هذا ببساطة عندما يتم وضع عروض في المزاد مقابل كمية السندات التي تم بيعها في النهاية.

بشكل عام، يمكن القول إن كلما زادت نسبة العرض للتغطية، كلما كان المزاد أفضل، بسبب زيادة الطلب المتوقع على السندات المعروضة.

ومع ذلك، يمكن تلاعب نسبة العرض للتغطية بسهولة من قبل الوكلاء الذين يقدمون عروضًا تكون أقل بكثير من السعر المتوقع للمزاد للسند الذي يتم بيعه، علمًا بأن عروضهم لن تحصل على ملء، في محاولة لخلق وهم بصري حيث يبدو الطلب على السند المعني أعلى بكثير مما هو عليه في الواقع. لهذا السبب، يجب تجاهل نسبة العرض للتغطية.