为什么人们应该关注国库收益率曲线？

尽管完整地看待曲线显示出所讨论的熊陡增，但将视角放在其中一部分上会使事情更加清晰。例如，看看下面的3m10y利差。

当然，在所有这些中最重要的是熊陡升实际上可能意味着什么，以及其潜在影响。在这一点上，我们必须深入探讨金融管道和流动性的兔子洞。

用通俗的话来说，如果熊陡升继续下去，正如人们可能期待的那样，前端利率由联邦政策立场锚定，而利率下调不太可能发生直到春季，这应该会继续增加短期债务（例如票据）的相对吸引力，特别是对于货币市场基金，进而可能导致美联储隔夜逆回购设施的更快减少使用，其使用量已经下降到峰值的四分之一。

然而，尽管这些短期考虑因素很重要，但还应该记住一些更长远的因素，特别是随着FOMC计划在三月会议上开始更正式讨论资产负债表缩减和量化紧缩（QT）的过程。

对决策者而言，重点仍然是确保储备金保持在所谓的“LCLoR”（最低舒适储备金水平）以上。虽然这样的水平很难，也许是不可能的测量，但重要的是要注意，更快的RRP缩减速度可能会导致更高水平的银行储备金。反过来，这可能会导致联邦储备委员会对QT的执行时间延长，使得当前较弱的流动性背景继续存在，可能会对风险构成阻力。