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黄金交易员 - 7天连涨后,黄金是否已经过热?

黄金交易员 - 7天连涨后,黄金是否已经过热?

Gold

黄金交易员 - 7天连涨后,黄金是否已经过热?

Chris Weston
Chris Weston
首席分析师
2024年3月7日
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随着黄金行情的发展,黄金的客户交易量远高于平均水平,正如通常情况下,在一个持续的单向上涨之后,净头寸现在已经严重偏向空头。

我们可以看到价格连续7天收涨,因此交易员认为我们可能不会看到第8天的涨势,而且动能或许已经把价格推得太高、太快。

 

从统计数据来看,概率并不像人们想象的那样偏向空头。

通过分析数据,我发现在过去的15年中,黄金连续上涨7天的情况出现了28次。有趣的是,在这28次事件中,有57%的时间价格在接下来的一天收跌,所以黄金的走势是平衡的,没有统计数据支持,表明在这种情况下应该寻找下跌趋势。

如果我们收紧参数,观察在黄金连续上涨7天并且RSI(14)超过70的次数,我们会发现过去 15 年中出现的次数减少至 19 次。在这些情况中,有70%的时间价格在接下来的一天上涨,这表明当黄金处于上涨趋势时,连续上涨可以持续相当长的时间。

在过去的15年中,有11次价格连续上涨了8天,只有5次出现了价格连续上涨9天的情况。

进一步潜在上行的条件

我认为,尽管价格变化呈现单边趋势,但市场情绪仍未达到狂热的水平。令人惊讶的是,黄金创下历史新高,却没有引起太多轰动,或许是被比特币的走势所掩盖了。

管理型基金持仓(如CFTC每周报告所示)仍处于低迷水平。流入GLD或GDX ETF的资金才刚刚开始增加,而1周看涨期权的隐含波动率比看跌期权高出2.44个波动率单位,当看涨期权的溢价等于或高于3.5个波动率单位时,我通常会确信黄金市场定价了过多的好消息。

此外,当美元指数(DXY)正向103.00靠近时,我们还看到美元持续下行带来的利好因素。在今天的欧洲交易时段,欧洲央行(ECB)会议显得尤为重要,黄金空头希望听到一些推动EURUSD下跌的消息。毫无疑问,市场愿意在会议前持有EURUS的多头头寸。

自 10 月份以来,美国 2 年期“实际”利率(根据 2 年期通胀预期调整的美国 2 年期国债)一直在逐步走低,我们看到收益率从 3.39% 降至 1.87%。这在一定程度上有助于缓解美元走低的局面,但也为金价带来了推动力。Michael Brown 在他最近对黄金的分析中更多地解释了这一动态

有人可能会认为价格已经上涨过快,且相对于这一传统标的交易过热。也许这符合黄金即将面临盘整的想法。

我们看到价格整个三月份都在布林带上轨之外,这恰恰表明了这次的涨势有多么强大。

可能会在短期影响走势的数据点

  • 我们将密切关注今天的欧洲央行会议,以了解其对欧元和欧元区债市的影响。
  • 周五我们将关注美国非农就业报告,市场预期新增就业岗位为20万个,失业率预计维持在3.7%,平均工资增长为4.3%。如果失业率上升,黄金价格可能会进一步上涨。
  • 然而,最大的风险事件是周二公布的美国CPI数据 - 预期广义CPI环比涨幅将保持0.4%不变,同比涨3.1%;核心CPI环比涨0.3%,同比涨3.7%(前值为3.9%)。我将特别关注核心CPI环比数据,并根据此数据制定行动计划。如果环比数据高于0.35%,可能会对黄金产生负面影响,就像我们在一月份的数据中看到的那样。黄金多头希望看到环比数据低于0.25%,这将令人感到意外,并推动债券收益率和美元走低。

毫无疑问,这次上涨的动能十分强劲 - 但由于交易价格相对实际利率较高,以及我们即将面临一些重大事件风险,我们可能会看到一段更为动荡的行情。我们拭目以待,但仅仅因为连续收涨而进行空头交易,在统计意义上并没有太大优势。


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